O que é factor investing?

Em Educação financeira por André M. Coelho

O factor investing é um tipo de gerenciamento de carteira no qual as ações são selecionadas com base em fatores predeterminados. Isso é mais comumente feito usando os cinco fatores de estilo de investimento para selecionar ações individuais: valor, tamanho, volatilidade, momentum e qualidade.

O investimento por fatores ou factor investing também é feito usando fatores macroeconômicos, como taxas de juros, crescimento econômico, risco de crédito, liquidez e inflação para diversificar participações entre diferentes classes de ativos e geografias.

Vamos dar uma olhada em como o factor investing funciona na prática e como ele pode ser aplicado ao seu portfólio.

O que é factor investing?

O investimento com base em fatores, também conhecido como factor investing, é uma forma de investimento com base em fatores que são comprovados para impulsionar os retornos de ações.

A pesquisa mostrou que os retornos de ações são conduzidos principalmente por desempenho de mercado e características individuais da empresa, mas que esses cinco atributos também contribuíram notavelmente para retornos. Assim, se você treina ações e só investir nos testes de fator, você pode vencer o mercado.

Os fatores são:

Valor (subvalorizadas melhores que supervalorizadas)

Tamanho (pequeno melhor que grande)

Volatilidade (baixa volatilidade melhor do que alta)

Momentum (ações já subindo vão continuar fazendo isso)

Qualidade (altos retornos no capital são melhores que baixos)

Outros fatores que não são tão consistentes ou não têm tanto fator nos retornos de condução também são incluídos, por vezes, o rendimento de dividendos e o volume de negociação são os mais comuns entre esses.

O factor investing originado com o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), que foi desenvolvido no início dos anos 1960. O CAPM implicava que o principal fator para todas as ações era o mercado. O modelo Fama-Francês foi o próximo, mostrando que tamanho e valor também dirigem retornos. Com o tempo, os pesquisadores descobriram os outros fatores listados acima e mostraram como podem gerar excesso de retornos.

Exemplos de factor investing

Por exemplo, os pesquisadores descobriram que até mesmo o desempenho estrondoso de Warren Buffett na coleta de estoque pode ser explicado por fatores. Os pesquisadores mostraram que você poderia ter duplicado os retornos de Buffett, concentrando-se no valor, qualidade e fatores de baixa volatilidade e aplicando alavancagem. A taxa de alavancagem média de Buffett foi de 1.70 x.3

Os fatores de macroeconomia não são tão populares entre os investidores, mas eles ainda são importantes para usar ao diversificar sua carteira entre as classes de ativos.

Os fatores são:

Produto interno bruto, ou PIB (crescimento econômico é bom)

Taxas de juros (depende da classe de ativos)

Inflação (depende da classe de ativos)

Crédito (menor risco de crédito é melhor)

Mercados emergentes (geralmente retornam mais do que os mercados estabelecidos)

Liquidez (menor líquidez nos ativos mantidos, melhor)

Factor investing

O Factor Investing é uma forma de investir baseada em fatores e critérios econômicos. (Imagem: divulgação)

Como o factor investing funciona?

Há toneladas de fundos mútuos e fundos negociados na bolsa (ETFs) com foco em cada um dos fatores. Se você quiser investir em baixa volatilidade, você pode simplesmente procurar por um “min-vol” ou ETF de mínima volatilidade ETF.

Como os ETFs são gerenciados passivamente (em outras palavras, as ações são selecionadas com base em uma tela ou índice, não por um gerente ativo) que quase todos têm proporções de despesas muito baixas. Vamos passar como cada um dos fatores é usado e por que funciona.

Vamos a alguns dos fatores e seu uso.

1. Valor em factor investing

O fator de valor foi originalmente baseado na relação preço / livro de ações. Isso evoluiu ao longo do tempo e agora a maioria dos fundos fatores usam uma combinação de várias proporções, incluindo preço / livro e preço / ganhos. Alguns fundos até desenvolvem medidas proprietárias de valor para usar como uma vantagem competitiva.

O fator de valor funciona porque tudo no mercado acaba voltando à média. Estoques subvalorizados que são ignorados por um curto período eventualmente alcançarão status adequadamente valorizado ou supervalorizado.

2. Tamanho no factor investing

Estoques de menor empresa retornam mais do que grandes ações. Fundos que usam esse foco nas ações menores, de limites de mercado mais baixos.

São empresas menos estabelecidas do que grandes empresas e, portanto, são geralmente mais arriscadas. Esse risco adicional, além de mais espaço para o crescimento, geralmente é o que dirige retornos superiores.

3. Volatilidade no factor investing

A volatilidade é medida usando beta, que é uma comparação de uma volatilidade de uma ação para o mercado. Por exemplo, se uma ação tiver um beta de 1,50 e o mercado sobe 10%, espera-se que a ação seja de 15%. O mesmo efeito é verdadeiro no lado negativo.

A volatilidade é usada como regra geral para o risco. Com o tempo, os estoques de volatilidade inferior superam porque são menos arriscados. Muitos investidores usarão o fator de baixa volatilidade para diversificar. A baixa volatilidade tende a superar os mercados, por isso, se você investir dirigido pelo pequeno fator (que é maior risco), você ainda pode superar com o fator de baixa VOL durante os mercados de urso.

4. Momentum no factor investing

O momentum é calculado classificando os retornos sobre o passado recente (geralmente até um ano) e escolhendo o quintil superior ou quartil de ações com os maiores retornos.

Momentum, ou tendência, a seguir, funciona porque os investidores querem comprar em ações já subindo.

5. Qualidade do factor investing

Todo mundo tem sua própria medição de qualidade. Para alguns, é retorno sobre capital. Para algumas pessoas, é rentabilidade. Para os outros, é a qualidade real dos ganhos ao comparar com o fluxo de caixa. Cada uma dessas medidas faz bem ao longo do tempo. Se você investir em um ETF de fator de qualidade, o prospecto irá soletrar como o ETF determina a qualidade.

Qualidade supera porque tende a persistir com o tempo. Se você conseguiu manter a alta lucratividade no caminho para se tornar uma empresa de receita de bilhões de mais dólares, é provável que você tenha algum tipo de vantagem competitiva.

A maneira mais fácil de investir nos vários fatores como um investidor individual é através de ETFs. Dessa forma, você pode escolher quais fatores você quer se concentrar.

O que significa para investidores individuais?

É importante ter em mente, porém, que os fatores devem superar o amplo mercado principalmente a longo prazo. Cada um desses fatores tem períodos mais longos em sua história, onde sublinham o mercado geral ou até mesmo tem ganhos maiores significativos.

Os gerentes de uma maneira que tentam contornar isso é diversificando entre os fatores e usando os fatores macroeconômicos para construir suas carteiras. Essa abordagem é chamada de investimento beta inteligente.

O factor investing é um tipo de gestão de carteira em que você se concentra em ações que se destacam em fatores comprovados.

Os fatores são valor, tamanho, crescimento, volatilidade e qualidade.

Estratégias inteligentes beta diversificam participações entre diferentes fatores para criar retornos mais suaves.

E se você tiver alguma dúvida, deixem nos comentários suas perguntas!

Sobre o autor

Autor André M. Coelho

Crédito ou débito? Esta é uma pergunta quase sempre feita ao se pagar com cartão mas é uma questão também comum na vida de muitos brasileiros. Com mais de 300 horas em cursos de finanças, empreendedorismo, entre outros, André formou-se em pedagogia e se especializou em educação financeira. Dá também consultorias financeiras e empresariais quando seus clientes precisam de ajuda e compartilha conhecimentos aqui neste site.

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